Smart智富月刊第140期 2010-03-31

撰文者:胡健蘭

「沒有專業背景、沒有大筆資金,身為小散戶,投資能賺錢嗎?」過去3年,有人靠投資低價水餃股,報酬率高達8倍;有人靠一籃子基金投資,績效打敗所有組合基金;有人玩權證,獲利翻百倍,這些人都不是專業投資人,而是上班族兼做投資的散戶。他們如何成為散戶贏家?如果資金不是小散戶扳倒大戶的關鍵,那究竟是什麼讓小螞蟻能夠順利扳倒大象?

廖述朗

廖述朗

 

小檔案_廖述朗 [ 隱藏 ]
出生:1962年
學歷:台灣大學醫療機構管理研究所碩士
經歷:台大醫院眼科住院醫生
現職:台大醫院眼科主治醫生
基金投資績效:過去8年年化報酬率10%

 

散戶能用最短時間,創造出最大投資效益嗎?每週一到五都被門診及手術時間占滿的台大醫院眼科醫生廖述朗,就輕鬆做到了!透過一籃子基金配置,每天只花10~20分鐘關心市場,過去8年竟能創造年化10%的投資報酬率,近3年績效更全面打敗目前市場上成立超過3年的54檔組合式基金操盤人,為散戶螞蟻扳倒大象的案例再添一樁。

廖述朗投資基金近20年,曾因重壓日股基金,資產嚴重縮水,也遇過投資完全陌生的市場、沒留意市場流動性和基金規模過小的問題,導致基金在慘賠70%時遭到清算;一直到最近10年,才靠自學研究,摸索出投資基金致勝的策略。

親身經歷1998年亞洲金融風暴、2000年科技泡沫及2008年全球金融風暴3次市場崩跌,廖述朗說:「我學會不重壓單一市場,特別像是目前景氣復甦腳步仍未站穩的時候,成熟、新興市場我都會投資,因為在市場初升段,你無法預料哪個市場會領漲或落後,一籃子的配置方式最安心,又不用花太多時間去盯市場變化。」

一籃子基金配置,雖然能分散風險,但投資組合的總報酬率恐有落後疑慮,為了打破這個操作難題,廖述朗用「定期定額不停扣+嚴守停利」的策略,讓獲利有效落袋,扣款資金源源不絕,因此能創造出漂亮的長期績效。

重壓單一基金慘遭清算 從此學會資產配置

以他投資最久的富達歐洲基金為例,從2001年一路抱到2009年,期間曾停利3次出場,每次報酬率約30%,累積獲利近1倍,大幅超越同期間歐洲股市指數僅20%的漲幅。

回顧近20年的投資經驗,廖述朗並非一開始就懂得分散布局。剛開始投資,自己還是住院醫生,薪水較少,就從成熟市場開始買,選擇比較穩健的投資操作。

隨著薪水及可投資金額增加,而且自己對投資的掌握度提高,廖述朗慢慢加上新興市場或者單一國家基金這類風險比較高的產品。但他強調,要增加新的投資組合,必須要搭配當時該市場的基本面而定。

例如,新興市場股市是在2003年之後才開始有表現,但是廖述朗曾經在1999年這些市場還未開化時,只因為當時拉丁美洲股市曾暴漲,就猛然買進一檔拉美基金;沒想到,當時拉美股市流動性很差,一遇市場重挫,就產生流動性風險。結果,11年前買的那檔拉美基金竟因股市大跌,基金規模縮水,後來慘遭清算,最後只拿回30%殘值。

有了這個教訓,廖述朗一直等到2004年後,才開始在投資組合中又加入新興市場基金配置,讓整個投資組合的區域分布愈來愈均衡。不過,即使他那個時候對投資基金已經很有自信,但手上買的基金卻都是股票型基金,從未想過要做股、債配置。

「擦鞋童理論」真實上演 緊急加買債券基金護產

直到2007年,廖述朗發現,「怎麼身邊很多不投資的朋友及同事,都開始問我最近投資什麼?」讓他感覺「擦鞋童理論」真的在實際生活上演;加上當時美國市場已經陸續爆出次貸風暴,他開始思考,增加債券型基金到投資組合裡。

沒想到,2007年至2009年,全球捲入金融風暴,以單筆買進的那檔債券基金,竟成為資產組合下檔的最佳防護武器。當廖述朗手上所有股票型基金在2008年末帳面虧損近60%時,那檔債券基金竟有約20%的正報酬,讓他整個資產組合的虧損大幅縮小,也讓他在區域配置投資原則下,加上股債配置的觀念。
廖述朗建議,做好資產配置不必一次到位,可以從風險較小的產品開始,慢慢的豐富資產組合。如果資金更充裕,同一個市場還可以分別買進大型股和中小型股兩檔基金,拉高投資績效,至於股債比,以2/3對1/3,就算是很平衡了。

善用網路資訊 自己就能用4433法挑基金

至於基金該怎麼挑?廖述朗採取「4433」的法則,因為自己是長期投資者,挑選基金首重績效穩健,4433法則正是他研究過多種挑基金的方法後,最符合他需求的;而且現在網路上的基金資訊非常豐富,手動就能用4433法篩選基金,非常方便。

不過,因為之前所投資基金曾經遭到清算,廖述朗除了用4433法則挑基金,若同一區域不只一檔基金被挑出,他還會比較這些基金間的波動風險、成立日期及規模,選出最穩健產品。

廖述朗買進的基金,除債券基金為單筆投資外,股票型基金絕大部分都用定期定額方式投資,且堅持基金「不停扣但要停利」的做法。因為經歷過3次股市崩跌,每次市場重挫後都會出現大多頭行情,讓他堅信股市多空循環是永遠不會變的,所以,「只要定期定額投資基金且停利不停扣,長期真的會賺錢。」

廖述朗回憶,1997年,他曾經單筆買進怡富太平洋證券基金(現更名為JF太平洋證券基金),當時單位淨值約60美元,之後曾漲到近80美元,後來醫院派他到美國學習,沒想到爆發亞洲金融風暴,基金淨值一下子暴跌至40幾美元,帳面虧損超過50%。

「我當時在美國,知道了也沒辦法,當年沒有網路交易,而且資訊管道又少;就算我在台灣,要看一檔基金淨值,還得要等到幾天後報紙才會出來,更何況人在美國,什麼都不能做,就只能放著不管。」他說。

沒想到,風暴過後,1999年第4季,這檔基金的淨值居然反彈至100美元以上。2000年初,廖述朗把基金賣掉,結果,曾經大賠50%的這檔基金,最終是以賺了接近70%出場。這次經驗,讓他第一次實際體會「股市多空循環是真的」。
而就在廖述朗逢高出脫手邊基金後,美國股市科技泡沫爆破,美股在2000年開始從高點墜落,拖累歐洲科技股跟著驟跌,美、歐股市進入為期約兩年的黑暗時期。2001年,美、歐股市跌勢未止,廖述朗因為有了前次投資經驗,認為市場跌到谷底後一定會回漲,於是從2001年開始定期定額買進富達歐洲基金。

定期定額不停扣 嚴格停利輕鬆賺40%

為什麼從單筆投資改成定期定額投資?廖述朗分析,前一次投資怡富太平洋證券基金,若他人在台灣,看到基金淨值下跌這麼多,一定怕死了,趕快去賣,最後,是因為沒法賣才只好留著。若之後他再遇類似狀況(市場重挫),單筆投資到底要等多久才漲得回來?他雖然相信市場循環的道理,但不願意冒人性上怕賠會亂賣的風險,「定期定額一次不用砸這麼多錢,而且低檔還能買進更多單位數,我覺得比較安心。」

結果,2001年至2004年,雖然廖述朗買的歐洲基金淨值經歷幾波上漲下跌,但是因為他堅持不停扣,雖然這期間基金淨值累積只漲了2%,但他定期定額的部位獲利卻高達3成多。當時,剛好因為要買房子,就把基金賣了償還貸款,但是沒有停扣,仍持續定期定額投資。

後來,分別在2006年及2009年,廖述朗都在基金報酬約30%~40%的時候各停利一次,若這期3次累積獲利近1倍,間(2001年第1季到2009年第3季末)只單筆投資同檔基金,經歷2008年金融風暴重創,累積獲利只有11%。

為什麼3次停利點,都訂在30%~40%呢?廖述朗指出,他是依照過去歐洲股市幾波從低點到波段高點的漲幅來訂定的,例如1997年至1999年,歐洲股市約出現了4次比較明顯的上漲,漲幅分別落在18%~34%之間,他認為共同基金的績效可能會再好些,所以停利點都是設在30%~40%之間。

 

 

看股市漲幅設停利點 以MSCI歐洲指數為例

看股市漲幅設停利點 以MSCI歐洲指數為例:在廖述朗2001年投入之前幾年,歐洲股市經歷約4次較明顯的上漲,漲幅約20%∼30%左右,廖述朗認為基金的報酬或許比指數更好些,於是設停利點約30%∼40%

當然,每個市場的波動都不同,廖述朗習慣以觀察主要國家股市的歷史波段漲幅,來設不同區域基金的停利點,「如果是新興市場當然會設得高一點,不過,也約在40%~50%之間。」

綜觀廖述朗的投資方式,即使在歐洲這樣的成熟市場都能賺錢,他說:「只是用定期定額,來落實自己堅信市場會不斷多空循環的觀念而已。」

每天快速瀏覽國際新聞 週週檢視投資組合

身為醫生,工作繁忙,若要顧及投資,就得找最懶的投資法。現在,每天廖述朗只花10~20分鐘時間研究投資,大約每週看一次投資組合績效。

至於每天的投資研究,廖述朗會上基智網(www.funddj.com)及GogoFund這兩個一般投資人最常使用的基金網站,看看投資新聞,因為基金網站的新聞,都是跟基金投資相關,比較能聚焦,且節省時間。

廖述朗強調,投資海外基金,再忙都一定要瞄一下國際新聞,「要不然有大事發生都不知道要逃!」

除了吸收網路上充沛的投資訊息,為了奠定對金融市場的基本知識,廖述朗還去上了台大的EMBA,去年取得學位,這是他「槓桿資訊」的另一種積極模式。因為掌握住適合自己的投資方法,現在他不靠理專,只要嚴守紀律,績效照樣打敗基金操盤人。

面對未來,因為全球市場還處在復甦初期,不確定性多,廖述朗更積極落實資產配置的做法,除了1/3的投資資金放在債券外,股票基金也會繼續分布在美國、歐洲及新興市場,而他未來會考慮加碼中國、印度這兩個單一國家,及新興亞洲區域型基金這3類產品,他認為,在均衡的資產配置外,加碼特別有潛力的市場,更能拉高收益。

 

【專家評論】南台科技大學財金系助理教授 朱岳中
波動大的市場 停利點跳脫歷史
基金定期定額持續扣款,當然可以在市場下跌時有攤平效果;用過去基金對照的指標指數來設定停利點,也是有根據的做法,只是這樣的停利點設定比較適合在市場波動程度較小的時候,像2009或2008年就不適合。2009年所有市場強力反彈,若還是遵循之前的市場漲跌幅設停利點,獲利有可能會大大落後指數。停利點的設定,還是要隨市場的變化微調會比較好。

延伸閱讀:廖述朗投資成長歷程

1991~2001年:成熟市場
日本基金、亞太基金、歐洲基金
海外基金開始在台灣開賣,市場焦點也集中在成熟市場,例如當年非常熱門的日本市場

2004年:成熟市場+新興市場
美國基金、新興市場基金
新興市場崛起,股市開始進入連續4年的上漲期

2007年:成熟市場+新興市場+債券
債券基金
聽到周遭朋友、同事都在談論投資,感覺市場可能快要泡沫爆破了,後來美國就爆發次貸危機,即布局債券來保護資產

2009年:成熟市場+新興市場+債券+單一國家
中國基金、印度基金
亞洲國家在金融風暴後恢復情況最佳,所以加上經濟成長力道最強的亞洲單一國家基金,期待拉高整體投資收益

2010年總資產配置:2/3股票基金、1/3債券基金

延伸閱讀:自己上網篩選「4433」

以Gogofund網站(www.gogofund.com/convch/fund/perfbysector.asp)中的新興市場基金為例:
步驟1》先找1年期績效排在前1/4的基金

這邊可以先算某類基金的總檔數有多少,例如24檔,前1/4就是取該天期績效前6檔,記錄下來有哪些基金產品

 

 

 

 

步驟2》分別排序3年及5年期績效,都要在前1/4者

 

 

 

步驟3》3個月的績效不能在該天期的1/3排名之外

步驟4》6個月的績效不能在該天期的1/3排名之外

符合以上4個條件、互相有交集的基金,即可考量當作投資標的

註: 一般的4433法則,還會看2年期及今年以來績效,廖述朗則認為4433法則可活用,看上述4步驟的天期,同樣有短、中、長期的篩選效果

延伸閱讀:留意基金規模與風險

若用4433法則挑出不只1檔基金,可以比較風險及規模等條件,再做篩選。在績效差異不大的情況下,廖述朗必看4個條件:基金規模大、夏普值高、成立日期較久、管理費用較低的。

延續上圖的Gogofund,可以在篩選結果點入任一檔基金,查看以下內容:

 

 

 

 

延伸閱讀:廖述朗的自學投資

1. 聚焦基金網站的國際新聞
基金網站的新聞,大部分都與基金投資相關,例如Gogofund網站的財經新聞,就包括主要股市新聞及基金新聞
www.gogofund.com/convch/index.asp

 

 

2. 透過Yahoo! 奇摩財經網站看各國股市
這邊包含所有主要市場指數,且連進去該指數後還可以設定不同時期區間,幫助了解股市在各時期的表現
tw.money.yahoo.com/intl_market

 

 

 

 

3.主動找財經相關課程求知、擴展財經人脈
廖述朗選擇去上台灣大學EMBA的財金組,不但能吸收新金融商品的知識,最重要的是,同學間很多都從事金融業,他也因此多了很多免費的財務顧問。一般投資人也可去找各大學推廣部開設的財經相關課程

 

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