光臨工程。房管家。專改包租公套房。裝修租管

「錯誤的決策比貪汙還可怕」，面對總市值新台幣22兆元的台股，復徵睽違24年的證所稅，正面臨此一可怕風險，因為貪汙可能只有幾十億元，如果無法小心嚴謹地執行證所稅政策，全民財富縮水恐怕以兆元計，甚至帶來經濟萎縮、百業蕭條的嚴重後果。當然，有人認為此一論調危言聳聽，筆者也希望不致發生，但再一、兩年後就能印證，目前檯面上主導政策的政治人物，歷史評價就會蓋棺論定。

「公平正義」的確是普世價值，「有所得，就要課稅」也是天經地義。但是，「股市是經濟櫥窗」，如果股市因官版證所稅而奄奄一息，進而阻斷籌資通道，阻礙上市公司取得足夠資金擴張及新創公司的資本累積，導致產業投資停滯，就是以「小公小義」害「大公大義」。執政者要以更高視野、更寬心胸來面對代表資本主義的資本市場，莫以財稅害經濟。

2001～2006年日本首相小泉純一郎也高舉「結構改革」大旗，高喊「忍耐痛苦迎接成長」口號，贏得一時美譽。但小泉下台後，自民黨選舉大敗，政治陷入長期混亂，經濟持續失落，日本人民「有感痛苦卻無感幸福」。台灣正面臨無強大監督的「戴鋼盔改革」四年，這些政策也打著公平正義改革口號，成敗將在四年後的「後馬時代」大選中，由人民做出抉擇。

「股市是經濟櫥窗」，證所稅復徵政策不只影響財政稅收，筆者憂心的是影響到整體經濟，以下五點是可能帶來的夢魘：

一、成交周轉率大減：證所稅開徵勢必導致中實戶及大股東大量離開市場，進而使原本活潑的台股成交量與周轉率大減，也就是陳揆在大選前所言：股市最擔憂沒量。證所稅尚未課到手，政府馬上損失每年千億元證交稅的大半。

二、本益比下修：台股目前本益比約16倍，高於大多數鄰近國家，隨著成交量萎縮，「無量則無價」勢必下修台股本益比，導致巨大的「負財務效果」，不只市值萎縮的財富損失，也將波及各行各業的消費能力，金融業、財經媒體、餐飲服飾等服務業將首當其衝。

三、企業籌資困難：幾十年來，活潑的台股貢獻企業龐大的資金來源，低成交量、低本益比的股市，將使企業籌資功能喪失大半，未來「慘業」恐怕不只四大而已，當然也將大大影響國內外知名企業在台股掛牌意願。

四、GDP下修：低迷的股市將影響GDP重要組成分子的消費與投資，當然拉低經濟成長率，這就是為何股市是經濟櫥窗的道理。

五、整體稅收下滑：證所稅既為公平正義、也為瀕臨40%破表的財政，但過於嚴苛的證所稅，反而帶來經濟遲滯稅收下滑的反效果，「雷根經濟學」的減稅政策帶領經濟復甦即為一個成功的例子，各國證所稅大都以輕稅為主。

此外，官版證所稅免稅額只有300萬元，但證券交易非恆常所得，不能以薪資所得角度衡量，更不可視如打麻將水準，政府既要收場地費又要抽頭的「雙稅政策」，股市資金活水長期將耗竭。政策無法試驗也無法重來，對經濟傷害更無法弭平，希望為政者慎思。（作者是瑞展產經研究董事長）